Теоретические аспекты анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

     Глава 1. Теоретические аспекты анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия
     
     Целью анализа финансового состояния предприятия является оценка основных показателей, отражающих общую оценку имущества и источников его формирования, ликвидность баланса, платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность предприятия, их анализ, выявление и решение проблем, направленных на экономический рост и устойчивое развитие предприятия. Основные задачи финансового состояния предприятия: своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования; поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости; разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых результатов и укрепление финансового состояния предприятия; прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при различных вариантах использования ресурсов.
1.2. Показатели  платежеспособности и их роль в управлении финансами предприятия.
     Актуальность оценки платежеспособности усиливается в рыночной экономике, так как большинство российских организаций находятся в крайне тяжелом финансовом состоянии.
     Исследованием данного условия в последние десятилетия занимались М.И. Баканов, В.Г. Бело-липецкий, Л.Т. Гиляровская, Л.В. Донцова, О.В. Ефимова, В.В. Ковалев, СИ. Крылов, Н.П. Любушин, М.В. Мельник, Г.В. Савицкая, В.М. Родионова, М.А. Федотова, А.Ф. Черненко, А.Д. Шеремет и другие отечественные экономисты.
     Изучение соответствующей литературы позволяет сделать вывод о том, что несмотря на довольно глубокую проработку и наличие определенных предложений к настоящему времени не сложилось единого мнения не только относительно методики проведения анализа платежеспособности организации, но и относительно понятий, используемых при оценке способности организации расплачиваться по своим обязательствам. В частности, понятие платежеспособности часто отождествляется с понятием ликвидности, либо платежеспособность рассматривается шире ликвидности или наоборот. Единство наблюдается лишь в выделении критерия разделения понятий. Как правило, основным критерием разделения понятий «ликвидность» и «платежеспособность» называется срочность погашения обязательств.
     Сравнение различных точек зрения на эти два понятия можно отразить в таблице.
     Таблица 1.1
Автор
Определение
Н. В. Колчина
Ликвидность любого актива – возможность его превращения в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого это превращение может быть осуществлено
Э. И. Маркарьян
Ликвидность – способность предприятия в любой момент совершить необходимые расходы
А. П. Чернов
Ликвидность – способность оборотных активов превращаться в денежную наличность, необходимую для нормальной финансово-хозяйственной деятельности
Л. В. Донцова
Ликвидность связана с платежеспособностью предприятия, т.е. способностью его своевременно и полностью рассчитываться по всем свои обязательствам, включая задолженность перед банками
В. С. Золотарев
Ликвидность представляет собой увязку реализуемых активов баланса со сроками погашения его обязательств, так как активы можно реализовать, т.е. превратить в наличные деньги, пассиву баланса свойственна погашаемость, т.е. способность исчезать вследствие оплаты
А. С. Богожков
Платежеспособность – это превышение текущих активов (запасов, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих активов) над внешней задолженностью предприятия
А. Д. Шеремет
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок погашения которых соответствует сроку погашения обязательств
     
     Ликвидность можно рассматривать с двух сторон: как ликвидность активов и ликвидность баланса.
     Под ликвидностью активов понимается:
     -время, необходимое для их продажи (скорость превращения активов в деньги). Чем меньше времени необходимо для превращение активов в деньги, тем они ликвиднее;
     -сумма, вырученная от продажи активов.
     Обе эти стороны тесно связаны: зачастую можно продать актив и за короткое время, но со значительной скидкой в цене.
     Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Данное определение тождественно платежеспособности. Ликвидность баланса, указывает, достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами.
     Баланс предприятия, располагающий достаточными средствами (наличными и ценностями), легко мобилизуемыми для предстоящих расчетов (обязательств), называется ликвидным. Если предприятие не может обеспечить своевременность платежей за снижения объемов продаж, прибыли, омертвления средств в значительных запасах товарно-материальных ценностях, наличия просроченной задолженности, то оно испытывает финансовое напряжение и оценивается неликвидным. Отсюда вытекает необходимость предварительного определения по балансу возможного платежного дефицита средств с тем, чтобы устранить и нормализовать расчеты.
     Т. А. Пожидаева1 и другие считают, что предприятие является платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства.
     Платежеспособность может быть выражена следующим неравенством:
     (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) ? (Краткосрочные кредиты и займы + краткосрочная задолженность и прочие пассивы).
     Это определение основано на том, что оптимальный размер денежных средств должен быть в размере 3-4 дневного оборота предполагая, что выручка и прибыль не уменьшаются, рентабельность поддерживается в расчетных границах, полученные кредиты обеспечены, покупатели и заказчики исправно платят по счетам.2
     В реальной жизни взаимодействие этих факторов и показателей может быть самым различным и зачастую имеет разнонаправленный характер, и цена их комбинации может быть велика и непоправимою поэтому                     А. М. Ковалева указывает о необходимости применения количественно выраженных критериев оценки платежеспособности на основе:
     - наличия просроченной дебиторской задолженности в размере не более 7% к общей сумме оборотных активов;
     -наличия превышения фактических остатков оборотных активов по сравнению с потребностью не более 20%;
     -выполнения плана или  динамики по прибыли не менее 8%;
     -выполнения плана или динамки выручки не менее чем на 100%.
     По мнению автора Т. А. Бочкаревой, 3такие критерии даны на основе текущей оценки, без прогнозов потребности предприятия в финансовых ресурсах, без выявления их возможных источников и способов мобилизации, не учитывается соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью (положительное сальдо предстоящих расходов можно рассматривать как потенциальный источник средств).
     Обеспеченность финансовыми ресурсами бесперебойного процесса деятельности достигается при соотношении оборотных активов и краткосрочных обязательств 2:1, т.е. на один рубль долгов должно приходиться не менее двух рублей оборотных активов. Исходя из этого, рассчитывают величину необходимых оборотных активов для нормальной финансовой устойчивости.
     Определение платежеспособности основано на том, что легкореализуемые активы являются источником погашения краткосрочных обязательств, срок погашения которых не менее 1-го года.
     По мнению Т. А. Бочкаревой, ликвидность – это качество аспекта платежеспособность – способности своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера, т.е. ликвидность является необходимым и обязательным условием, основой платежеспособности.
     Анализ платежеспособности следует проводить на основе системы показателей, оценивающих способность и готовность предприятии осуществлять платежи в заранее определенные сроки.
     Показателей платежеспособности в отечественной и зарубежной теории и практике достаточно много, среди них выделяются абсолютные и относительные, применяемые более широко, и дополнительные, требующие дополнительной информации и системы экспертных оценок.
     Можно сказать, что система показателей платежеспособности в окончательном виде еще не сформирована и находится в развитии при наличии многообразных точек зрения по ее составу.
     Одним из важнейших абсолютных показателей платежеспособности является превышение всех активов над внешними обязательствами (долгосрочных и краткосрочных пассивов). Если предприятие не в состоянии погасить свои внешние обязательства за счет своих активов, значит, оно может быть признано неплатежеспособным.
     Н. И. Яшина и другие экономисты предполагают, что общая сумма активов должна превышать внешние обязательства в 2 и более раз.4
     Особого внимания требует уточнение статьи баланса «Добавочный капитал», объединяющий весьма разнородные по своей экономической природе статьи, в частности, в результате переоценки основных средств.
     В мировой практике, платежеспособность определяется на основе показателя чистый оборотный капитал (ЧОК).5 Его называют работающим, рабочим капиталом, чистые оборотные активы, а в  традиционной терминологии – собственными оборотными средствами (СОС): ЧОК=СОС
     Отсутствие собственных оборотных средств свидетельствует о том, что текущая деятельность предприятия финансируется за счет краткосрочных обязательств (привлеченных источников) и есть риск потери платежеспособности, что является признаком банкротства.
     Чистый оборотный капитал можно подсчитать по балансу двумя способами: «снизу» и «сверху». При расчете «снизу» чистый оборотный капитал определяется как разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Чем больше превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами, тем больше чистый оборотный капитал. Если при анализе выявлено, что предприятие не располагает чистым оборотным капиталом, оно является неплатежеспособным.
     Обзор экономической литературы показывает, что при расчете чисто оборотного капитала «сверху», т.е. при определении собственных оборотных средств (СОС) имеются различные мнения, связанные с использованием долгосрочных заемных средств.
     К абсолютным показателям платежеспособности относятся финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП). ФЭП (1) – это разница между оборотными активами (без денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и прочих активов) и кредиторской задолженностью:
     ФЭП (1) = (оборотные активы - абсолютно ликвидные активы (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) - кредиторская задолженность или:
     ФЭП (2) = (запасы ТМЦ с НДС + дебиторская задолженность) – краткосрочные обязательства.
     ФЭП показывают, достаточно ли запасов и средств в расчетах, чтобы полностью погасить краткосрочные обязательства. Если ФЭП со знаком (+), предприятие оценивается как платежеспособное, в тоже время, если ФЭП со знаком (-), значит предприятие неплатежеспособное.
     Величина ФЭП неодинакова для различных отраслей и даже для предприятий одной и той же отрасли вследствие:
     - длительности эксплуатационного цикла: чем быстрее сырье и материалы превращаются в готовую продукцию, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасы; 
     - темпов роста производства и продажи продукции;
     - величины и нормы добавленной стоимости (ДС).
     Чтобы получить реальную картину ликвидности, можно проанализировать состав и структуру дебиторской задолженности и запасов с точки зрения их ликвидности. Для этого предложено использовать показатель качества «дебиторской задолженности», определяемый по формуле:
     		Сомнительная дебиторская задолженность
     			Дебиторская задолженность
     При этом под сомнительной задолженностью понимается задолженность более 3 месяцев. Тенденция роста данного показателя свидетельствует о снижении ликвидности оборотных активов в целом и, следовательно, это приводит к ухудшению финансового состояния.
     Актуальным направлением анализа является сопоставление активов, сгруппированных по степени их ликвидности с обязательствами, сгруппированных по срокам их погашения в абсолютных суммах. Если при таком сопоставлении платежные средства достаточны для погашения обязательств, то баланс будет ликвидным, а предприятие платежеспособным. Баланс, обработанный для расчета платежеспособности, называется балансом ликвидности.
     Если предприятие не может предвидеть платежный баланс, то можно использовать «правило большого пальца»: оно состоит в том, что примерно 1/5 всех оборотных активов предприятия должна находиться в самой ликвидной форме, то есть в виде денежных средств. Если эта величина значительно ниже нормы, говорят о недостаточном уровне ликвидности активов.6
     Устойчивость финансового состояния предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения капитала в активы. Активы представляют собой контролируемые организацией экономические ресурсы, сформированные за счет инвестированного в них капитала, характеризующиеся детерминированной стоимостью, производительностью и способностью генерировать доход, постоянный оборот которых в процессе использования связан с факторами времени, риска и ликвидности. В процессе функционирования организации величина и структура активов претерпевают постоянные изменения.
     В бухгалтерском балансе активы расположены в порядке нарастания ликвидности: сначала располагаются самые «неликвидные» в виде внеоборотных активов, затем запасы, дебиторская задолженность и в самом конце – наиболее ликвидные активы (краткосрочные финансовые вложения и денежные средства). Соответственно и пассивы располагаются, начиная с собственных средств («капитал и резервы»), которые воплощаются во «внеоборотных» активах, затем следуют долгосрочные и краткосрочные обязательства. 
     Чтобы составить баланс ликвидности, необходимо все активы разделить на четыре группы:
 Абсолютно ликвидные активы, имеющие минимальную степень риска (А_1). К ним относятся денежные средства, а также легкореализуемые финансовые активы, средства на депозитах, государственные казначейские обязательства, облигации и другие ценные бумаги, аналоги которых свободно продаются и покупаются на бирже.
Такое толкование легкореализуемых активов соответствует Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). В российском бухгалтерском балансе не выделены «легкореализуемые активы», а есть «краткосрочные финансовые вложения». Не все краткосрочные финансовые вложения могут быть отнесены к легкореализуемым активам (например, предоставленные краткосрочные займы).
     Быстрореализуемые активы, имеющие малую степень риска?(А?_2). К ним относятся:
     -активы, для обращения которых в наличные денежные средства требуется определенное время;
     -краткосрочная дебиторская задолженность (платежи, по которым ожидаются в течение 12-ти месяцев после отчетной даты). Ликвидность этих активов зависит от субъективных и объективных факторов: квалификации работников; взаимоотношения с плательщиками и их платежеспособности; условий предоставления кредитов покупателям; организации вексельного обращения.
     2. К медленно реализуемым активам с высокой степенью риска (А_3)-наименее ликвидные активы – запасы, кроме расходов будущих периодов; долгосрочная дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев); НДС по приобретенным ценностям, прочие оборотные активы.
     3. К трудно реализуемым активам (А_4) относятся активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности  в течение относительно продолжительного периода – статьи первого раздела актива баланса.
     по срокам требуют привлечения данных аналитического учета Выявление платежных средств и их группировка, материалов инвентаризаций и оперативного учета о состоянии отдельных видов ценностей, степени их мобильности.
     Изменение состава и структуры перечисленных групп активов в общей стоимости активов определяет рост (уменьшение) ликвидности баланса.
     При анализе следует иметь в виду, что классификация оборотных активов на быстрореализуемые и медленнореализуемые активы не может быть постоянной, она может меняться с изменением конкретных экономических условий. Например, нестабильность снабжения, инфляция приводит к тому, что некоторые предприятия заинтересованы вложить денежные средства в запасы товарно-материальных  ценностей,  имеющих  спрос, что дает основание причислить указанную группу активов к легко реализуемым.
     Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств подразделяются на группы:
     1. Наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность, ссуды непогашенные в срок.
     2. Краткосрочные пассивы (П2) – это краткосрочные кредиты и займы, подлежащие погашению в течение 1 года, прочие краткосрочные пассивы и расчеты по дивидендам.
     3. Долгосрочные обязательства (П3).
     4. Постоянные пассивы (П4) – собственные источники (капитал и резервы) плюс приравненные к собственным средствам (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей). В целях сохранения баланса актива и пассива, итог этой группы уменьшается на величину «Расходы будущих периодов».
     Наиболее срочные обязательства (П1) и краткосрочные пассивы (П2) называют краткосрочными обязательствами, то есть:
     П1 + П2 = КО.									(1)
     Краткосрочные обязательства (КО) + долгосрочные пассивы (П3), вместе взятые, называют внешними обязательствами, то есть:
     П1 + П2 + П3 = ВО.								(2)
     Предприятие считается ликвидным, если оборотные активы (А1 + А2 + А3) превышают ее краткосрочные обязательства (П1 + П2), то есть:
     А1 + А2 + А3 > П1 + П2, или: ОА > КО.					(3)
     Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется условие:
     А1 >= П1, А2 >= П2, А3 >= П3, А4 <= П4.				(4)
     Если выполняются первые три равенства, то есть оборотные активы превышают внешние обязательства (краткосрочные долгосрочные обязательства), то обязательно выполняется и последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие собственных оборотных средств (собственных источников для формирования оборотных активов).
     Невыполнение какого-либо неравенства свидетельствует, что баланс анализируемого предприятия не является абсолютно ликвидным. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется излишком другой, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной оценке, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.
     Представляет интерес методика, предложенная Л. В. Донцовой.7
     Рассмотрим основные типы возможных ситуаций:
 Нормальная, надежная платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия.
     А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4>П4; или					(5)
           А1>П1; А2<П2; А3>П3; А4<П4 при (А1 + А2) >(П1 + П2). (6)
     2. Имеет место эпизодическая неплатежеспособность и финансовая неустойчивость предприятия.
     А1>П1; А2<П2; А3>П3; А4<П4 при (А1 + А2) < (П1 + П2). или А1>П1; А2<П2; А3<П3; А4<П4 при (А1 + А2) >(П1 + П2)				(7)
     3.Имеет место усиление  неплатежеспособности и финансовой неустойчивости предприятия.
     А1>П1; А2<П2; А3<П3; А4<П4 при (А1 + А2) < (П1 + П2) или А1<П1; А2>П2; А3<П3; А4>П4 при (А1 + А2) < (П1 + П2)				(8)
     4. Имеет место хроническая неплатежеспособность и финансовая неустойчивость предприятия.
     А1<П1; А2<П2; А3>П3; А4>П4(А4<П4)					(9)
     А1<П1; А2<П2; А3<П3; А4>П4						(10)
     Проводимый по изложенной методике анализ ликвидности баланса является приближенным по той причине, что соответствие степени ликвидности активов и сроков погашения обязательств является ориентировочным. Это обусловлено ограниченностью информации (на основе бухгалтерской отчетности). Поэтому при анализе рекомендуется использовать среднестатистические данные по оценке ликвидности активов и сроков погашения обязательств за ряд периодов.
     Более точно оценить ликвидность баланса можно на основе использования данных бухгалтерского учета. При этом сумма по каждой статье первых трех групп (А_(1, ) А_2, А_(3 )и? П?_1, П_2,П_3) разбивается на части, соответствующие различным строкам превращения активов и деньги и различным срокам погашения обязательств: до 3 месяцев, от 3 до 6 месяцев, от 6 до 1 года и свыше года.
     Такая разбивка, прежде всего, производится по дебиторской задолженности, прочим активам, кредиторской задолженности, прочим пассивам, кредитам и займам. По запасам определяется величина запасов в днях оборота. Далее суммируются активы с одинаковыми интервалами изменения ликвидности и величины по пассиву с одинаковыми интервалами изменения сроков погашения задолженности. В результате можно получить итоги по 4 группам (до 3 месяцев -1 группа, от 3 до 6 месяцев – 2 группа, от 6 месяцев до года – 3 группа, свыше года – 4 группа).
     При этом сопоставлении итогов первой группы (А_(1, ) и ? П?_1,) будет отражать текущие поступления и платежи. Сравнение второй группы (А_2 и П_2) будет показывать ликвидность в недалеком будущем. Сопоставление третьей и четвертой группы (А_(3 ) с П_3; А_(4 ) с П_4) будет отражать соотношение поступлений и платежи. По мнению автора Донцовой Л. В. такой анализ ликвидности баланса достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.
     Ван Хорн Д. К.  и другие финансовые аналитики8 предлагают общий показатель ликвидности, числитель и знаменатель которого определяется как суммы слагаемых, снабженных определенными коэффициентами: числитель равен сумме ликвидных активов – с коэффициентом 1, дебиторской задолженности (со сроком до 12 месяцев) – с коэффициентом 0,5 и всех остальных оборотных активов – с коэффициентом 0,3; знаменатель равен сумме краткосрочной кредиторской задолженности – с коэффициентом 1, заемных средств (с добавлением прочих краткосрочных пассивов (с добавлением приравненных к собственным средствам) – с коэффициентом 0,39.
     Формула общего показателя платежеспособности:
     Кол =(А1+0,5*А2+0,3*А3)/(П1+0,5П2+0,3*П3)								(11)
Оценка ликвидности должна быть напрямую увязана с анализом денежных потоков и должна быть проведена не только путем расчета коэффициентов, но и с привлечением сравнительных инструментов.
Согласно мониторингу финансового состояния организаций и учета их платежеспособности10 рекомендовано измерять платежеспособность на основе 3 коэффициентов, различающихся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств:
- абсолютной ликвидности;
- быстрой (срочной или критической ликвидности, промежуточного покрытия краткосрочных обязательств);
- текущей ликвидности (покрытия, общий коэффициент). 
Рассмотрим порядок расчета этих коэффициентов ликвидности:
 Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение абсолютно ликвидных активов, а именно денежных средств и быстро реализуемых краткосрочных финансовых вложений (А1) к краткосрочным обязательствам без приравненных к собственным средствам, а именно: А1:(П1+П2)						(12)
Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, то есть имущества, которое имеет абсолютную ценность, в отличие от любого другого имущества, имеющего относительную ценность.
 При расчете быстрой (промежуточной, срочной, критической) ликвидности в расчет принимаются не только самые ликвидные оборотные активы, но и к ним добавляется краткосрочная дебиторская задолженность (А1+А2+А3) : (П1+П2).					(13)
     Он показывает, какая часть оборотных активов за минусом запасов и просроченной дебиторской задолженности покрывает краткосрочные обязательства, т.е. отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного получения средств от дебиторов.
     Оптимальное значение этого показателя должно быть чуть больше 1 (для России рекомендуется, чтобы его значение было не меньше 0,7-0,8), но может быть и больше за счет роста дебиторской задолженности.
 Коэффициент текущей ликвидности в соответствии с методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установления неудовлетворительной структуры баланса, определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных активов в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных займов, кредиторской задолженности
(А1+А2+А3) : (П1+П2+П3)							(14)
     Данный коэффициент показывает общую обеспеченность предприятия оборонными активами для нормального ведения хозяйства и своевременности погашения срочных обязательств, т.е. сколько денежных единиц оборотных активов приходится на единицу обязательств.
     Соотношение 2 к 1 является минимально безопасным соотношением.

1.3.Сущность и содержание финансовой устойчивости. 
     
     Если финансовое состояние предприятия устойчиво, оно имеет преимущество пред другими организациями в привлечении инвестиций, в получении кредитов и займов,  в выборе поставщиков, в подборе квалифицированных кадров. Организация не вступает  в конфликт с государством и обществом, так как своевременно выплачивает заработную плату. Чем выше устойчивость предприятия , тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры, и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.
     Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов  организации (оборотными или внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными или привлеченными средствами).
     Важнейшим показателем финансового состояния, который характеризует его устойчивость, является обеспеченность запасов собственными источниками финансирования, то есть для обеспеченности финансовой устойчивости необходимо, чтобы после покрытия внеоборотных активов собственным капиталом и долгосрочными кредитами и займов (перманентного капитала) должно быть достаточно для покрытия запасов более 10%.
     Оценка устойчивости финансового состояния позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляет активами и финансовыми ресурсами. Важно, чтобы финансовых ресурсов было достаточно для потребностей развития предприятия, так как их недостаток может привести к неплатежеспособности, к отсутствию средств для развития, а излишек может препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия с созданием излишних запасов. 
     П. И. Вахрин различает статистическую и динамическую устойчивость. Первую отождествляет с покоем (пассивностью), вторую – со стабильным развитием предприятия на основе финансового равновесия, которое сохраняется, несмотря на влияние внешних и внутренних факторов.11
     И. А. Бланк указывает, что многообразие характеристик дает различные толкования устойчивости (рыночная, внутренняя, внешняя, частная, общая, низкая, высокая, финансовая, реальная, фиктивная).
      Практика показывает, что от состава и структуры финансовых ресурсов, правильного выбора стратегии и тактики их управления зависит финансовое положение. Чем больше у организации законных собственных ресурсов, тем спокойнее она может себя чувствовать. При этом важна не только общая сумма полученной прибыли, но и ее распределение, особенно та часть, которая направляется на развитие производства.
     
     1.4. Методы анализа финансовой устойчивости организации и факторы, ее определяющие.
     Важнейшим направлением финансовой устойчивости по мнению        Л. В. Донцовой и Н. А. Никифоровой является оценка величины, структуры активов и пассивов.12 Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачами финансово-хозяйственной деятельности.
     Устойчивость финансового состояния можно выразить системой показателей, которые можно сгруппировать в 2 большие группы, а именно:
     - абсолютные показатели;
     - относительные показатели (финансовые коэффициенты).
     В основе расчета абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия лежит обеспеченность запасов с НДС по приобретенным ценностям «нормальными» источниками формирования. Это вытекает из балансовой модели бухгалтерского баланса.
     Следует отметить, что наличие собственного капитала и собственных оборотных средств (СОС) являются важнейшими абсолютными показателями финансовой устойчивости.
     Можно определить взаимосвязь с платежеспособностью, для этого оборотные активы разделим на: материальные запасы с НДС по приобретенным ценностям; нематериальные (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие активы).
     Можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов (З) величиной СОС должно соблюдаться неравенство: З?СОС.
     Оно показывает, что запасы меньше чем СОС, так как привлекаются в финансовый оборот краткосрочные кредиты и займы и привлеченный капитал товарного характера в виде задолженности поставщикам.
     По оценке финансовой устойчивости необходимо учитывать, что у многих организаций основную долю собственных средств составляет добавочный капитал, который образовался в результате переоценки основных средств. Кроме того, переоценка ограничивается затратным подходом, который не учитывает доходность объекта  и изменение спроса на него, функциональный и экономический износ. Таким образом, для определения величины собственных источников необходимо провести оценку рыночной стоимости основных средств, которую могут провести независимые эксперты-оценщики.
     Если это невозможно сделать, необходимо изучить динамику изменения величины собственных и заемных средств и выяснит, за счет каких источников происходили эти изменения. Например, если увеличение собственных средств на 90% происходит за счет добавочного капитала (переоценки), то существует высокий рост зависимости от заемного капитала. Для реальной оценки величины уставного капитала необходимо установить рыночную стоимость акций предприятия. С учетом пересчета, реальная финансовая устойчивость может быть ниже.
     Следует отметить, что в экономической литературе по-разному определяют СОС, об этом свидетельствуют алгоритмы расчета данного показателя.
     Большинство авторов наличие СОС определяют в соответствии методического положения по оценке финансового состояния предприятий и установления неудовлетворительной структуры баланса, а именно, как разница между собственным капиталом (СК) внеоборотными активами (ВА). В формализованном  виде наличие собственных оборотных средств (СОС) можно записать: СОС = СК – ВА							(15)
     Такая упрощенная формула приемлема в случае отсутствия данных по долгосрочным обязательства, в частности долгосрочных кредитов и займов (ДЗС) как основного источника финансирования внеоборотных активов.
     При наличии по бухгалтерскому балансу данных по долгосрочным кредитам и займам (ДЗС), расчет СОС определяется по формуле:
     СОС =  СК + ДЗС – ВА					(16)	
     В соответствии с приказом Министерства экономического развития РФ от 16.04.2011 г.13 Рекомендовано собственные источники скорректировать на долгосрочную дебиторскую задолженность (ДЗД-платежи, по которым ожидаются более чем через 12 месяцев после  отчетной даты, по данным приложения к бухгалтерскому балансу):
     СОС = (СК – ДЗД) + ДЗС – ВА				(17)
     В тоже время распоряжение ФСФО РФ рекомендовало, что при расчете СОС следует учесть приравненные к собственным средствам, это доходы будущих периодов (ДБП): СОС =(СК + ДБП + ДЗС) – ВА			(18)
     Основываясь на том, в какой степени соблюдается соответствие между запасами и источниками, можно судить об устойчивости финансового состояния на краткосрочную и долгосрочную перспективу.
     Э. А. Маркарьян14 и другие авторы на основе трех показателей обеспеченности запасов источниками средств для их формирования рекомендуют использовать трехмерный (трехкомпонентный) анализ показателей финансовой устойчивости, при этом долгосрочные заемные средства учитываются при расчете СОС:
     y=f(x)=f_(1 ) (±COC), f_(2  )(±СД), f_3(±ОСИ),				(19)
     Где функция определяется следующим образом:
      y=?f(x)?_(если х<0=0)^(если х?=1)								(20)
Пользуясь этими формулами, авторы выделяют 4 типа финансовой устойчивости:
 Абсолютно устойчивое финансовое состояние (абсолютная финансовая независимость), которое задается следующими условиями:
  - СОС?0;+СД?0;+ОСИ?0.					(21)
Трехкомпонентный функциональный показатель у = (0.1.1).
 Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность:
  - СОС<0;+СД?0;+ОСИ?0.					(22)
Трехкомпонентный функциональный показатель у = (0.1.1).
 Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, сопряжено с нарушением платежеспособности, ослаблением финансовой дисциплины, наличие перебоев в поступлении денежных средств, ростом затрат и соответственно приводит к снижению доходности, но сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет ускорения оборачиваемости, уменьшения дебиторской задолженности.
  - СОС<0;±СД<0;±ОСИ?0.					(23)
Трехкомпонентный функциональный показатель у = (0.0.1).
 Кризисное финансовое состояние (предприятие имеет признаки банкротства), при котором предприятие полностью зависит от заемного капитала и пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления кредиторской задолженности.
     - СОС<0;-СД<0;-ОСИ<0.					(24)
Трехкомпонентный функциональный показатель у = (0.0.0).
     Данная методика применима для предприятий, у которых запасы составляют более 50% оборотных активов15. Для более точной характеристики финансовой ситуации в постановлении правительства РФ об организации учета и анализа финансового состояния16, рекомендуется выделять 4 типа финансовой устойчивости:
     -первый тип – абсолютно устойчивое состояние. Оно задается условием 
     З<СОС+КЗС,     									(25)
     в настоящих условиях рыночной экономики России встречается крайне редко, организация может немедленно погасить свои обязательства. Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуется высоким уровнем рентабельности деятельности предприятия и отсутствием нарушения финансовой дисциплины.
     -второй тип – нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность, соответствующая условию:
     З = СОС + КЗС.									(26)
      Это условие г.......................